新期货合同授权投资者增加或对冲半导体子行业的敞口
半导体或电脑芯片最近引起了许多關注。如今，它们为各种产品和装置提供动力，并通过物联网而和装置变得更加互联。此外，新冠肺炎大流行期间的封锁令市场对笔记本电脑和其他电子装置的需求飙升，导致芯片供应严重短缺——这一问题被媒体广为报道，同时影响了全球消费者。
从股票市场的角度来看，纳斯达克的费城半导体指数﹙PHLX Semiconductor Sector IndexSM，SOXSM﹚已成为科技行业中最知名、跟踪范围最广的子行业指数之一。市场参与者不仅投资于该行业的标的股票，还投资于跟踪SOX的ETF。现在，他们还能够通过新的芝商所E-迷你费城半导体指数期货合同（代码：SOX）来管理投资风险。
纳斯达克副总裁兼指数和顾问解决方案全球主管Sean Wasserman表示︰“我们与芝商所的合作伙伴关系继续为希望管理风险和实现投资目标的投资者提供更多选择和全面性。連同我们现有的期货合同，我们对SOX期货的推出感到兴奋，并重视芝商所在投资业界发挥的重要作用。”
纳斯达克的SOX指数由主要从事半导体设计、分销、制造和销售的公司构成，包括在美国上市、在半导体行业的市值排名前30名的证券。排名前10的持仓是德州仪器﹙TXN﹚、英特尔﹙INTC﹚、博通﹙AVGO﹚、英伟达﹙NVDA﹚、AMD﹙AMD﹚、高通﹙QCOM﹚、科磊﹙KLAC﹚、亚德诺半导体﹙ADI﹚、台积电﹙TSM﹚和ASML﹙ASML﹚。该指数根据季度再平衡时间表进行了市值加权修正（前五名成分股的权重上限为8%，其余为4%）。不论是在纳斯达克、纽约证券交易所或是芝加哥期权交易所，成分股必须在美国上市。它们也必须满足市值（1亿美元）和流动性（过去六个月每个月交易达150万股）的最低门槛。
芝商所执行董事兼欧非中东股票的另类指数产品主管Paul Woolman表示，应对行业分散的情况是SOX期货合同的关键用例。在任何特定时候，标普500指数、罗素2000指数或纳斯达克100指数等大盘指数都可能朝着一个方向发展。然而，这些指数中的部分行业的表现可能非常不同，并且可能向相反方向移动。这种动态提供机会，让投资者针对某行业与另一行业、某行业与某大盘指数或某行业、与该行业的一只或多只股票进行交易。
他解释道︰“视乎个人观点，你会期望某行业的表现优于或逊于另一个持仓。除了这种相对价值的交易机会之外，行业期货也为客户提供做多或做空的能力，以表达其方向性观点、实施覆盖策略或针对投资组合中的特定行业进行风险管理。这些都是新的E-迷你费城半导体指数期货的潜在用例。”
因此，以基于行业的期货的交易量以及使用合同的参与者数量增加并不令人意外，自2019年以来，有关期货平均每日交易量增长了56%，其主要用户是资产管理公司、养老基金、保险公司和对冲基金，它们通常针对以上其中一个用例来使用合同。做市商和自营交易公司帮助在中央限价委托记录上提供流动性，银行帮助其客户存取合同，并提供大宗交易流通量和电子交易流通量。
自2022年8月8日开始，投资者可以就SOX期货进行电子交易或大宗交易。大宗交易为私人协商的交易，其符合一定数量的门槛，并且允许在公开拍卖市场之外执行。
然而，有时大宗交易的数量可能太大，需要更长的报告期以让交易对手方对冲风险。因此，与芝商所上市的其他18种基于行业的股票指数期货合同一样，SOX期货符合资格进行衍生大宗交易。衍生大宗交易是由合资格合同参与者完成的大宗交易，其交易价格和数量取决于合资格相关市场的对冲交易。各方同意合同的预定名义金额或数量，以及进行对冲交易的市场。此外，各方还同意在进行对冲的相关市场的指数价格上加上基准价格。允许对冲工具包括一篮子股票以和ETF等其他合资格相关市场工具。
Woolman表示︰“衍生大宗交易使市场参与者能够从指数中的标的股票或跟踪指数的ETF中获取流动性，然后将流动性转移到期货合同。”
此外，SOX期货符合资格以“SOT”的代码进行指数收盘基差交易﹙BTIC﹚。这些交易使市场参与者能够以相对于官方指数现货收盘价格的固定价差或基差来交易期货合同。市场参与者也可以通过期货转现货交易﹙EFP﹚将他们现有的风险转移至期货合同。这是双方之间的私人协议，应用于交易一篮子标的股票或ETF的期货持仓。EFP可用于建立或关闭期货持仓，也可用于转换相关资产的期货持仓。
SOX期货具有成本效率、资本效率和税务效率。市场参与者可以通过拨出小部分名义金额作为保证金来投资于半导体子行业，保证金可以抵消市场参与者对芝商所其他产品的持仓。根据美国税法第1256条，这些交易的损益必须根据相当于60%长期资本损益和40%短期资本损益的税率课税。最后，SOX期货符合可转让证券集合投资计划（UCITS）的资格，对于位于欧非中东的投资者有利。
芝商所与纳斯达克在期货产品方面的合作取得巨大成功。Woolman指出，E-迷你纳斯达克100®指数﹙NDX®﹚期货合同是股票生态系统的重要组成部分，因为科技行业是股票市场和市值的驱动力。合同的流动性在过去数年持续强劲增长就证明了这点。此外，科技行业往往是波动较大的行业之一。
他表示︰“喜欢进行战术性交易的客户喜欢交易纳斯达克100指数。SOX将具有其独特的风险状况，为客户提供更佳选择。”
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